Derecelendirilmiş Sukukların Kredi Profili Büyük Ölçüde İstikrarlı; Küresel Sukuk İhracı 2024'te Artacak!
Fitch Ratings, sukukun çekirdek piyasalarda fonlama karışımının önemli bir parçası olmaya devam etmesinin beklendiğini ve 2024 ihraçlarının artmasının muhtemel olduğunu söyledi. Küresel sukuk piyasası, dalgalanmalara ve jeopolitik tetikleyicilere rağmen 2023 sonunda yıllık %10,3 artışla 850 milyar ABD dolarına ulaşırken, piyasanın orta vadede 1 trilyon ABD dolarını aşması bekleniyor.
Fitch tarafından derecelendirilen sukuk ihraççılarının kredi profili, 2023 yılında %79,2 yatırım yapılabilir notu ile genel olarak sabit kaldı. (2022: %78,1).
Sukuk ihraççılarının İstikrarlı Görünüm payı %93,6'ya (2022: %69,9) yükselirken, Pozitif Görünüm payı %3,6'ya (2022: %20,6) düşmüştür ve bu düşüş temel olarak Suudi Arabistan ve Umman'ın ülke notlarının yükseltilmesiyle bağlantılıdır. Fitch, ABD doları sukuk piyasasının %70'inden fazlasını derecelendirmektedir.
Fitch Ratings İslami Finans Küresel Başkanı Bashar Al Natoor, "2023'te önemli bir sukuk temerrüdü veya krediyle ilgili ek karmaşıklıklar görmedik," dedi. "Ayrıca dalgalanmalara rağmen 2023'te büyüme cepleri gördük. Finansman ve çeşitlendirme hedeflerinin 2024 ihraçlarını yönlendirmesi muhtemeldir" dedi. Riskler arasında jeopolitik olaylar, parasal sıkılaşma, yüksek petrol fiyatları ve şeriata uyum karmaşıklıkları yer alıyor.
Çekirdek piyasalarda (Körfez İşbirliği Konseyi, Malezya, Endonezya, Türkiye ve Pakistan) sukuk, tüm para birimlerinde %29 (2022: %35) ve ABD doları cinsinden %40 (2022: %41,6) borç sermaye piyasası ihraç payına sahip. Çekirdek piyasalardaki ABD doları sukuk ihracı (çok taraflılar dahil) yıllık %40 artışla 52 milyar ABD dolarına yükselirken, ABD doları tahvilleri %53 artış gösterdi.
Ancak, çekirdek piyasalarda tüm para birimlerinde sukuk ihracı yıllık bazda %19 düştü. KİK'te ABD doları cinsinden sukuk ihracı yıllık bazda %178 arttı. Filipinler ve Mısır ilk sukuk ihraçlarını gerçekleştirirken, Güney Afrika da geri dönüş yaptı. BAE federal hükümeti dirhem T-sukuk ihracına başladı. ESG sukuku 36,1 milyar USD olarak öne çıktı.
Hem petrol fiyatlarının (2024F: 80 USD/varil; 2025F: 70 USD/varil) hem de faiz oranlarının (ABD politika faizi 2024F: %4,75; 2025F: %3,5) düşeceğini ve bunun da ihracı artıracağını tahmin ediyoruz. İslami bankalar önemli sukuk yatırımcıları ve KİK ve Malezya bankacılık sisteminin önemli bir parçasıdır ve sağlam likiditelerinin devam etmesi beklenmektedir. Bir dizi fon ve endeks, AAOIFI uyumlu değilse sukuku hariç tutmaktadır.
